政策优惠取消，各项造车成本俱增，销量与利润的增速却将下降，2011年刚刚开始，阴霾却渐渐笼罩在各汽车企业身上。越来越低的行业估值水平是否预示着整个行业的冬天已经来临？

　　汽车股在2011年的低估值行情可能不会改变。

　　1月19日，上海汽车[15.00 -4.82%]和一汽轿车[15.58 -2.56%]的动态市盈率均为11倍，长安汽车[9.12 -3.59%]的则仅为9.6倍。这与中国A股市场中动态市盈率动辄几十倍的医药、IT等高估值股票相比，难免相形见绌。

　　新华信咨询公司汽车研究员孙木子表示，进入1月以来，汽车股的整体估值一路走低。从2011年的情况来看，中国汽车股的估值将与国际汽车股的平均水平靠拢，即越来越低，甚至会出现动态市盈率仅为3-5倍的状况。

　　低估值水平其实预示着市场对2011年汽车行业的整体看空。

企业利润降低

　　招商证券[17.72 -3.49%]汽车研究员汪刘胜对记者表示，短期内，受累于北京“治堵限购”的影响，市场担心其他城市推出相关政策，行业整体估值水平受到一定压制，汽车股的低估值还将延续一段时间。

　　中国乘用车联席会副秘书长崔东树向上海证券报表示，除了销量增速跟去年相比有所下滑之外，今年车企压力较大，利润增幅可能很小。他表示，“竞争压力导致促销力度加大，单车利润将明显下降，而销量增长可能难以弥补单车利润的损失。”

　　孙木子也表示，今年汽车产业业绩下滑的预期很大。他个人认为，汽车业作为周期性行业已经处于行业的景气高点。他说，“现在业内认为2011年车市增幅估计是10%-15%，远远低于去年的水平。销量下降有可能使企业压缩产能，这将进一步降低企业利润。”

　　2011年，车企成本的攀升已不容置疑。据奇瑞汽车股份有限公司一位负责成本审核的负责人向记者介绍，今年车企成本总额的增长至少在5%以上。

　　崔东树表示，车企的各项成本几乎都在增长，包括原材料、人工成本和油价等。他认为特别值得警惕的是2010年曾经出现过的民工荒会在今年春季卷土重来。“2010年，整车制造业工人的工资已经增加，但是汽车零部件工人的工资还是很低，这方面需要有较大提升才能留住足够的工人。”